有关中国内地的宏观调控政策，马德伦胸有成竹地表示，中国的货币政策着眼于币值的稳定、促进经济增长、维护就业和维护国际收支平衡，宏观调控的出发点是宏观经济。他继而指出，股市、房地产市场是“观察的对象”，并不是“调整的对象”。

海通证券：

我们认为，种种迹象表明资产价格过快上涨已经引起了管理层的关注。央行作为重要的宏观调控部门，对股市和房地产价格的过快上涨，现在不是观察而是作为重要的调控对象了，虽然管理层表态否认了这一点。

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上证指数4300点似乎已经被市场解读为监管层的心理底线。

6月18日，银监会宣布，对被企业挪用信贷资金的8家商业银行分支机构进行行政处罚。这8家商业银行中包括工商银行、中国银行等国有银行以及兴业银行、中信银行等股份制商业银行驻上海部分分支机构，银监会分别给予不同程度的处罚。

事情的起因在于两大央企：中国核工业建设集团公司借道交通银行北京分行和北京银行，挪用短期贷款进入房地产市场、证券市场；而中国海运(集团)公司则分别向招商银行、中国工商银行等六家银行贷款资金申购新股。

此前一天，上证指数大涨120.47点，涨幅2.92%，成交1889亿元，报收于4253点，与提高印花税调控之前的最高点只差83点；而深成指在当天创了14200点的历史新高。

消息传出，市场一度认为，违规信贷资金的流入助长了本轮股市的“疯狂”。

值得注意的是，银监会早在6月5日就计划将商业银行资金违规入市调查曝光，但中途却被收回。

虽然6月21日沪指再次回到4200点，但有市场人士提醒，“时值印花税引发股市震荡元气尚未恢复之时，而现在股市重新站到高位，临近上限，很可能就是新一轮调控的信号。”

“央企整合”名单之外的中核集团

中核集团和中国海运作为两家涉及到的央企，银监会早在年初以来已分别就其短期贷款使用情况和银行贷款资金用于申购新股的情况进行调查。

银监会的公告中显示，2001年以来，中核集团以建设核电站为由，累计从交通银行、北京银行等商业银行获得流动资金贷款共计51笔，金额23.66亿元。经查，在全部贷款中，有87.32%的银行信贷资金被企业挪用，其中6.12亿元被划入与中国核工业建设集团公司有关联关系的房地产企业，1.32亿元被挪用于证券市场和其他方面。

记者从中核集团的官方网站上看到，集团旗下有中核房地产开发公司、中核投资公司、深圳华泰企业公司等三家房地产企业。

目前，已开发项目有深圳合正名园、香逸名园以及北京金泽大厦等，及北京、上海、深圳、海南等多个地区。另有深圳缔梦园三期、北京中核建设大厦等项目都在建造过程中。

另有媒体报道，除了这三家房地产企业，中核还另通过集团本部和子公司以对外投资或股权收购的方式参股控股了北京新润房地产公司、华树房地产公司、深圳世纪房地产开发公司、深圳合正房地产公司、重庆胜达房地产公司等共8家关联公司。

业内人士透露，央企都是名牌企业，银行也乐意贷款给他们，平均利率甚至只需6%，央企把从银行获得的贷款转贷给房地产公司就能获得10%甚至更高的利润，由此造成了央企曲线进军房地产的冲动。

事实上，中核并不在国资委于2005年确定的央企整合房地产业务的13家央企之列。

“由于主营业务不景气，一直在盈亏边缘徘徊，主要产业核电工程建设领域盈利不多，正向核能产业和多元化经营转型，自2001年进入房地产以来，房地产业务已逐步发展成为中核的主要产业之一。”知情人士透露。

此前，中坤集团董事长黄怒波在接受本报记者采访时曾表示：“作为目前的朝阳产业，很多大型国有企业背靠资源优势都在绕道进入房地产市场。而国家宏观调控，下一步很有可能把最优质的土地资源和银行信贷资金投放给国有企业，以此承担福利房等社会责任。”

“打新股”冲动

除了挪用资金到房地产外，中核与中海运都有一部分资金流入股市。

中海运集团的问题完全在于挪用资金“打新股”。银监会给予中海运的“判词”显示，2006年6月以来，招商银行上海东大名支行等6家银行向中国海运(集团)公司发放27亿元流动资金贷款中至少24亿元被中国海运(集团)公司直接或间接划至证券经营机构用于申购新股。

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    2007年3月30日，北京首批限价房正式公布，分别是位于海淀区西三旗的新都东路地块、丰台区花乡造甲村地块和石景山区金顶街地块。4月26日，有媒体报道，清河小营及丰台宋家庄红狮涂料厂两地块新的限价地也即将正式公布。

    鉴于限价房的价格比同区域的新房低10—20%的优势，限价地的集中推出对购房者的心理影响也较大。而随着西三旗限价地招投标的有序进行，万众瞩目的限价房轮廓逐渐清晰，购房者对其心理预期也几乎达到沸点，风头一时无俩。那么在限价房面前，商品房、二手房还有优势吗？经济适用房、个人合作建房等模式与限价房相比又各有什么特点？“链家地产”市场研发中心认为，从限价房作为保障性住房角度而言，几者并不具备可比性。但从市场角度而言，PK四大类型房产其优缺点都很明显：

限价房PK商品房：价格低，但很难满足多元化需求

    “链家地产”市场研发中心认为，比同区域的新房价格低10—20%是限价房最大的优势，再加上限价房均为90平米以下小户型房产，总价相对更低，这些特点使其更适用于中低收入家庭。

    但与此同时，由于其户型供应的单一性，并不能对商品房市场造成非常大的冲击。例如，据“北京市房地产交易管理网”住宅期房的销售数据显示，当前商品房平均成交面积已在130平米左右。也就是说当前商品房的需求群体与只发展中小户型的限价房相比偏差较大，在当前卖方市场的大前提下，商品房更能满足多元化需求。

限价房PK二手房：区域供应难抵二手房地理位置绝佳优势

    “链家地产”市场研发中心认为，如果说当前商品房开发逐渐郊区化这一特性与限价房供应地块位置偏远较为相似的话，那么二手房无法复制的优越地理位置，是其与限价房最大的区别。再加上限价房价格与区域二手房价格较为接近（例如，当前西三旗区域二手房均价在6500—7000元/平米左右，限价房预计售价约在6000-7000元/平米之间），再加上限价房完全入市进程较慢，相较于二手房的现房优势等特点，“滞后性”较大。可以说，限价房会分流某些区域部分购房需求，但二手房购房群体主流人群基本不会受到太大影响。

限价房PK经济适用房：不存在“内循环”顾虑，但价格相对较高

    “链家地产”市场研发中心认为，按照当前对西三旗限价房的价格预计，其与相距不远的回龙观二手经济适用房价位较为接近，相比新建经济适用房价格要高出近一倍，因此价格相对较高。但相比今后经济适用“内循环”租售并举的原则，当前限价房的再上市政策较为宽松，基于限价房价格处于区域相对低位，出租投资空间或出售收益空间相对经济适用房都要大得多。

限价房PK合作建房：责任主体相对更明确，各环节相对更完善，风险相对更低

    “链家地产”市场研发中心认为，合作建房从前期就需要购房者集资，而在开发各环节由于资金、经验、意见纠纷等任何细节问题都可能导致较严重的后果，对于购房人来说风险较大。而限价房除“限房价限套型限人群”外，其他竞地、开发、购买流程等各环节都与商品房基本一致，相对更加完善，责任主体也更加明确，风险相对要低得多。

    最后，“链家地产”市场研发中心认为，需要强调的是，限价房就是保障性住房体系中一环，其与商品房、二手房之间本身就存在明显的政策性差异。因此，作为限价房的购买者，除了考虑市场风险因素外，更多地还应该考虑未来交易过程中可能存在的政策变化风险。
 
 

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