央行发20亿票据对冲流动性 房产商融资雪上加霜

20亿！30亿！央行连续两周出手货币市场。

当各市场主体刚刚把提高准备金率消化掉后，央行再次以发行票据的方式，继续回收货币流动性。12月20日，央行发布公告称，将发行20亿元3月期票据，“旨在保持基础货币平稳增长及货币市场利率基本稳定。”此前的一周，央行刚刚以2.5023%的收益率水平发行了30亿元3月期票据，截至本周，已回笼资金1300.5亿元。

“央行连续两周内大规模回笼资金，彰显了采用多渠道严控流动性的决心。但总体来看，发行央票仍属温和的货币政策，对具体行业震荡并不明显。”银河证券首席经济学家左小蕾表示，“但房地产作为资金密集性行业，中小房地产商的信贷将逐渐被商业银行过滤掉。”

12月19日，央行副行长吴晓灵在“中西部国际投融资高峰论坛”表示，未来一年，央行将通过交替使用上调存款准备金率和公开发行央票的方法继续回收流动性。

流动性之惑

此次票据发行采用贴现方式，向全部公开市场业务一级交易商进行价格招标，到期按面值100元兑付。连同上周发行的30亿元票据，本周共有600亿元票据到期，截至目前已回笼资金1300.5亿元。

这是央行本年度第5次发行票据。为对冲泛滥的流动性，此前央行已经连续4次发行总额为3700余亿元人民币的定向票据，同时加息2次，3次调高存款准备金率。

“发行票据是央行为控制流动性的惯常作法之一，但由于发行票据成本过高，对比上调存款准备金率和加息，央行愿意用成本更低的手段来吸收流动性。”北京师范大学金融系主任博士贺力平表示。

虽然为抑制贷款和投资的过快增长，央行于11月刚刚上调了存款准金率。短时间内曾发挥明显效应，但长远来看，流动性过剩并没有得到有效根治。央行最新数据显示，前10个月，金融市场总体运行平稳，但货币市场流动性仍较为充足。债券发行量大幅增加，同比增长49.2%，银行间债券市场就累计发行债券47806.9亿元。另外不容忽视的是，今年10月份我国贸易顺差为238亿美元，再创历史新高。

对于明年的货币政策，吴晓灵曾于上周公开表示：“外汇储备快速增长下，今后一段时间内，交替使用存款准备金率与公开市场业务是较好的货币政策组合。”